A frustra\u00e7\u00e3o do mercado financeiro com as medidas anunciadas na quinta (28) para minimizar a atual crise fiscal levou o d\u00f3lar a R$ 6 e agravou um quadro que j\u00e1 preocupava: o forte impacto que a moeda norte-americana vem tendo na infla\u00e7\u00e3o no atacado, que eventualmente chegar\u00e1 aos consumidores, e nas expectativas futuras de novos aumentos de pre\u00e7os.<\/p>\n
Acompanhando de perto a valoriza\u00e7\u00e3o do d\u00f3lar em 2024, de 22%, o IPA (\u00cdndice de Pre\u00e7os por Atacado) calculado pela FGV inverteu completamente a tend\u00eancia neste ano. De uma defla\u00e7\u00e3o de 6,31% em janeiro, a taxa atingiu 6,32% positivos em outubro. Isto antes disparada do d\u00f3lar em novembro, com alta de 5% no m\u00eas.<\/p>\n
Entre os itens com as maiores eleva\u00e7\u00f5es constam v\u00e1rios impactados diretamente pela moeda dos EUA, como commodities agr\u00edcolas (soja e milho, por exemplo) e met\u00e1licas cotadas no mercado internacional, al\u00e9m de mat\u00e9rias-primas para o agro (como fertilizantes).<\/p>\n
A alimenta\u00e7\u00e3o em geral no IPA saiu de uma defla\u00e7\u00e3o de 1,35% em janeiro para alta de 9,53% em outubro. Embora o aumento tamb\u00e9m tenha sido impulsionado por eventos clim\u00e1ticos que impactaram recentemente as carnes, a varia\u00e7\u00e3o de pre\u00e7os de mat\u00e9rias-primas para o agro disparou. Saiu de -14,25% em janeiro para 16,48% em outubro.<\/p>\n
Os chamados bens finais (prontos para o consumo, de eletr\u00f4nicos a produtos de limpeza) tamb\u00e9m partiram de uma pequena defla\u00e7\u00e3o no atacado em janeiro para uma alta de 5,58% em outubro, pressionados por materiais mais caros, muitos deles indexados ao d\u00f3lar.<\/p>\n
\u201cTivemos uma valoriza\u00e7\u00e3o forte do d\u00f3lar e isso tem impacto, sem d\u00favida nenhuma. Numa situa\u00e7\u00e3o de economia e emprego aquecidos como a atual, o mercado consegue repassar aos pre\u00e7os esse maior custo cambial\u201d, diz Guilherme Moreira, coordenador do \u00cdndice de Pre\u00e7os ao Consumidor da Funda\u00e7\u00e3o Instituto de Pesquisas Econ\u00f4micas (IPC-Fipe).<\/p>\n
Quando a demanda n\u00e3o \u00e9 t\u00e3o forte, pre\u00e7os no atacado n\u00e3o necessariamente chegam aos consumidores porque fornecedores e compradores acabam estreitando margens de lucro para vender e comprar. Mas quando o mercado sanciona pre\u00e7os maiores, os repasses acontecem.<\/p>\n
Neste ano, a economia caminha para crescer cerca de 3,5% e o desemprego em outubro caiu a 6,2%, menor taxa da s\u00e9rie do IBGE. Na contram\u00e3o, o real foi a moeda que mais se desvalorizou entre os 23 emergentes no \u00edndice Morgan Stanley Capital International (MSCI). Em m\u00e9dia, juntas elas perderam 0,31% do valor em rela\u00e7\u00e3o ao d\u00f3lar \u2014ante os -22% do real.<\/p>\n
\u201cA d\u00favida \u00e9 se o d\u00f3lar volta a cair. Pelo que temos visto, o mercado acredita que n\u00e3o vai ter devolu\u00e7\u00e3o dessa valoriza\u00e7\u00e3o. Ao menos uma boa parte fica, o que possibilita um espalhamento maior da infla\u00e7\u00e3o para outras \u00e1reas.\u201d<\/p>\n
Moreira afirma que o impacto cambial j\u00e1 afeta, por exemplo, alimentos industrializados, dependentes de produtos qu\u00edmicos e met\u00e1licos para embalagens. \u201cNos alimentos in natura, se algo sobe um m\u00eas por quest\u00e3o clim\u00e1tica, pode ser revertido adiante. Mas quando isso chega aos industrializados pelo c\u00e2mbio, a coisa vai ficando s\u00e9ria\u201d, diz.<\/p>\n
O grupo alimenta\u00e7\u00e3o tem peso equivalente a 25% do \u00edndice da Fipe, o maior individualmente. \u201cCinema as pessoas cortam, mas n\u00e3o d\u00e1 para parar de comer. A\u00ed, os pobres acabam mais afetados.\u201d<\/p>\n
Andr\u00e9 Braz, coordenador dos \u00edndices de pre\u00e7os da FGV Ibre, pondera que, at\u00e9 outubro, os principais n\u00facleos de infla\u00e7\u00e3o \u2014n\u00e3o os do atacado, e que excluem pre\u00e7os com maior volatilidade\u2014 t\u00eam varia\u00e7\u00f5es acumuladas em 12 meses entre 3,46% e 4,15%.<\/p>\n
Para comparar, os n\u00facleos est\u00e3o pr\u00f3ximos da meta do Banco Central, de 3% em 2024, com margem at\u00e9 4,5%. Mas a meta n\u00e3o leva em conta n\u00facleos, mas a infla\u00e7\u00e3o geral medida pelo IPCA. Em 12 meses, o IPCA-15, pr\u00e9via da infla\u00e7\u00e3o de novembro, subiu 4,77% \u2014acima da meta.<\/p>\n
\u201cTemos um mercado de trabalho aquecido, que mant\u00e9m alta a infla\u00e7\u00e3o de servi\u00e7os [5% em 12 meses] e um pessimismo maior em rela\u00e7\u00e3o ao futuro, com gatilhos inflacion\u00e1rios cada vez mais frequentes\u201d, diz Braz. Entre eles, al\u00e9m da escalada do d\u00f3lar, h\u00e1 a recorr\u00eancia de crises clim\u00e1ticas que podem afetar pre\u00e7os de alimentos.<\/p>\n
Economistas defendem que a pol\u00edtica fiscal seja mais restritiva para ajudar o Banco Central a controlar a infla\u00e7\u00e3o com doses menores de juros. Mas o que se viu no dia do lan\u00e7amento do pacote pelo governo foi o aumento do pessimismo.<\/p>\n
Para Jos\u00e9 M\u00e1rcio Camargo, economista-chefe da Genial Investimentos, o problema com o d\u00f3lar em alta \u00e9 que ele n\u00e3o se limita a ati\u00e7ar a infla\u00e7\u00e3o presente, mas impacta nas expectativas futuras. \u201cAs pessoas olham para isso e sabem que haver\u00e1 press\u00e3o sobre os pre\u00e7os, e as expectativas de infla\u00e7\u00e3o est\u00e3o se descolando muito r\u00e1pido da meta do Banco Central.\u201d<\/p>\n
Em sua opini\u00e3o, para al\u00e9m da alta do d\u00f3lar, esse descolamento tem a ver com \u201ca credibilidade do Banco Central\u201d. \u201cHaver\u00e1 mudan\u00e7a de comando no fim do ano, com a entrada do [Gabriel] Gal\u00edpolo [indicado por Lula]. Ele vai estancar essa perda de credibilidade com um choque maior de juros ou vai deixar a coisa correr? Isso est\u00e1 na cabe\u00e7a de todo mundo\u201d, afirma.<\/p>\n
Sergio Vale, economista-chefe da MB Associados, afirma que a valoriza\u00e7\u00e3o do d\u00f3lar ao longo de 2024 ocorreu em grande medida devido \u00e0 desconfian\u00e7a do mercado na capacidade do governo de ajustar suas contas e de controlar o aumento da rela\u00e7\u00e3o entre a d\u00edvida bruta e o PIB.<\/p>\n
\u201cEm menos de um ano, passamos de um d\u00f3lar abaixo de R$ 5 para R$ 6. Isso ocorre porque n\u00e3o faz sentido, como se projeta, termos um aumento superior a 12 pontos na rela\u00e7\u00e3o d\u00edvida\/PIB em condi\u00e7\u00f5es normais de uma economia, sem choques, como foi o caso da pandemia\u201d, afirma.<\/p>\n
A Institui\u00e7\u00e3o Fiscal Independente, \u00f3rg\u00e3o do Senado, projeta a rela\u00e7\u00e3o d\u00edvida\/PIB crescendo de 71,7% para para 84,1% ao longo do governo Lula 3.<\/p>\n
Vale afirma que o d\u00f3lar mais caro j\u00e1 \u00e9 incorporado nas planilhas das empresas para 2025, o que leva a reajustes de pre\u00e7os. Para o economista, quanto mais tempo durar a crise fiscal, mais duras ter\u00e3o de ser as medidas deste governou ou do pr\u00f3ximo, com impactos sociais tamb\u00e9m maiores.<\/p>\n
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Fernando Canzian\/Folhapress<\/span><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" A frustra\u00e7\u00e3o do mercado financeiro com as medidas anunciadas na quinta (28) para minimizar a atual crise fiscal levou o d\u00f3lar a R$ 6 e agravou um quadro que j\u00e1 preocupava: o forte impacto que a moeda norte-americana vem tendo na infla\u00e7\u00e3o no atacado, que eventualmente chegar\u00e1 aos consumidores, e nas expectativas futuras de novos 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